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又一家机构警告利率风险 惠誉称投资级主权债或损失3.8万亿

继高盛、GMO后,国际信用评级机构惠誉近日也警告利率上升的风险,称即使是投资级的主权债,也可能因利率水平回升而蒙受3万多亿美元的损失。

126财经昨日公布研究发现,称假如利率回涨到2011年的水平,价值37.7万亿美元的投资级主权债可能遭受3.8万亿美元损失。

在研究中,126财经指出,由于日本、欧洲和美国的央行都推行非常规的货币政策,投资者对安全资产的需求增加,导致今年这些国家地区的主权债券收益率创新低。截至上月15日,以负收益率交易的主权债券11.5万亿美元。

根据126财经通过债券久期对收益率做的分析,过去五年长端曲线已经收缩了250个基点。以下126财经图表显示,上月15日,各期限主权债收益率远低于2011年水平。

126财经

126财经还指出,如果利率回升,损失最多的会是欧洲主权债,因为这类债券的收益率收缩幅度和久期延长幅度都最大。

126财经特别提到西班牙和意大利的主权债,称2011年欧元区信用危机以来该地区国家主权债收益率大幅下降。其预计:

  • 如果欧元区国家债券的收益率回到2011年7月水平,亏损幅度将达到21%。
  • 英国国内债券久期相对较长,所以债市整体亏损幅度相对较小,为19%。
  • 在以上亏损情况下,对那些至少25年才到期的欧洲国家债券投资者来说,其持债市值会平均缩水44%。

126财经上月11日文章美银美林数据称,目前全球负收益率国债规模达到13万亿美元,而在英国脱欧公投前仅11万亿美元,2014年年中几乎还没有负收益率债券。

文章当时提到,据126财经测算,100个基点的利率冲击等同于1万亿美元市值损失,这还是保守预估。以整个债券市场40万亿美元的规模来测算,100个基点的冲击等同于2.4万亿美元的市值亏损。

近日资管巨头GMO也对利率冲击做了。GMO认为,如果利率快速上升1.5%,即便美国经济势头良好,美股也至少会蒸发30%,抹去过去“大跃进”取得的成果。

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